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境外上市
美國OTCBB交易市場的正式名稱（Over the Counter Bulletin Board）場外電子柜臺交易市場。它成立于1990年，成為當時提高場外交易（OTC）市場透明度的一項重要改革。到1997年4月，美國證券交易委員會（SEC）正式確認OTCBB的永久性運行。至此，在OTCBB市場上交易的證券包括國內股票、地方性股票、外國股票、股權認購證、美國存托憑證（ADR）以及直接參與項 目（DPP）。OTCBB是一種受監管的實時報價服務系統，它能夠提供場外交易證券的實時報價、最近交易價以及交易額等信息。 場外交易的股票證券一般指未在納斯達克或某個全國性的證券交易所內上市或交易的股票。 現在的OTCBB就相當于80年代的NASDAQ。思科、微軟等著名的美國公司先期就在OTCBB上市。
由于OTCBB是由NASDAQ的管理者全美券商協會（NASD）管理，并且OTCBB的股票也是由做市商（Market Makers）通過納斯達克工作站II進行報價，所以很多人包括一些媒體把OTCBB錯誤地等同于納斯達克市場。事實上，兩者有著本質上的差別。OTCBB是一個完全不同于納斯達克的獨立市場，它既不是納斯達克市場．市場對企業沒有任何限制，但投資銀行一般會選擇上年度凈利潤高于1000萬人民幣、增長率至少會達到10-20%，且有實在的業務開拓計劃（包括行業整合、新產品或新市場開拓）。在OTCBB上市的公司，凈資產達到400萬美元、利潤超過75萬美元或市值達5000萬美元、股東在300人以上、股價達到4美元的可升入NASDAQ小型資本市場；凈資產達到600萬美元以上的，稅后利潤達到70萬美元以上，可直接升入NASDAQ全國市場。　　美國OTCBB交易市場，在這一市場上進行交易的股票都是那些不在納期達克市場、美國股票交易所或其他國家證券市場上交易的股票。OTCBB于1990年正式成立并開始運作。到2001年2月，在該市場上交易的證券超過3740種，做市商達到320個，平均每種證券有11.15名做市商。 由于OTCBB采用柜臺交易而不是競價交易，因此不得不提到做市商制度。該制度是不同于競價交易方式的一種證券交易制度，一般為柜臺交易市場所采用。做市商是指在證券市場上，由具備一定實力和信譽的證券經營法人作為特許交易商，不斷地向公眾投資者報出某些特定證券的買賣價格（即雙向報價），并在該價位上接受公眾投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進行證券交易。做市商通過這種不斷買賣來維持市場的流動性，滿足公眾投資者的投資需求。做市商通過買賣報價的適當差額來補償所提供服務的成本費用，并實現一定的利潤。做市商制度以納斯達克（NASDAQ）最為著名和完善。
　　OTCBB獨立于納斯達克股票市場公司，是為其用戶提供報價服務的中介，而并非上市服務機構。不應與納斯達克股票市場相混淆。OTCBB的證券由眾多交易商通過一個十分復雜的內部電腦網絡進行交易，這一網絡可由納斯達克工作站進入。
　　OTCBB與納斯達克股票市場的不同之處在于：
　　1.沒有規定的上市標準；
　　2.沒有自動執行交易的功能；
　　3.不與報價公司保持聯系；
　　4.對交易商所負的義務不同。
　　OTCBB市場與納斯達克相比，以門檻低而取勝。它對企業沒有任何規?；蛴螅灰?名以上做市商愿意做市就行。在1999年1月規定該市場的上市公司必須定期向證交委員會或相關的銀行機構公布其財務季報或年報。
　　OTCBB與眾多的二板市場相比具有真正的創業板特征：零散、小規模、簡單的上市程序以及較低的費用。同時它也具有較高的風險，對發行證券企業的管理并不嚴格，但信息傳遞系統是全部電子化的，這與全美國家報價局（NQB）的Electronic Pink Sheets電子交易市場很相似。
現在OTCBB將終止，取而代之的是一個更高級的市場——公告板市場(Bulletin Board Exchange),簡稱BBX。本質上，BBX還是“三板市場”，是納斯達克主板市場之外的補充性市場 。但是，它將不再是柜臺交易市場，而是正式的上市交易市場。除了對最低收入、資產、股價沒有要求外，BBX的上市要求與納斯達克基本一致。此外，BBX還將啟用新的電子交易系統，實現自動競價與成交。相對OTCBB而言，無論是技術上，還是品質上都是一個驚人的提升，必將帶來資本流動的更加活躍，從而使這個地方真正具有了上市融資的價值。
　　與NASDAQ相比，BBX以門檻低而取勝，它對企業沒有任何規模或盈利上的要求，只要經過SEC核準，有三名以上做市商愿為該證券做市，就可以向NASD申請掛牌。掛牌后企業按季度向SEC提交報表，就可以在BBX上面上市流通了。以BBX市場作為融資渠道，在不同的人眼里價值大小不一。目前國內企業上市選擇余地非常小，甚至是沒得選擇，而不少好的企業與項目正處于資金饑渴狀態，還不如去國外的BBX市場融資，哪怕是二流的公司去別人三流的市場，總比等死強，二流公司去三流資本市場融資，還有可能收到田忌賽馬一樣的效果。
NASDAQ和BBX證券市場都采用高效率的電子交易系統(Electronic Communication Networks，簡稱ECNs)，向交易商、基金經理和經紀人傳送多種證券的全面報價和最新交易信息 。因此它沒有、也不需要設置證券交易大廳，電子計算機屏幕交易系統使證券交易市場可以進行高效的即時證券交易。由于采用電腦化交易系統，因此其管理與運作的成本低、效率高，增加了市場的公開性、 流動性和有效性，使上市的公司與投資者均可從中獲益。交易無須在某一特定的地點進行，而是通過資訊網靈活進行，這是一般傳統交易所無法比擬的。

OTCBB市場的特點
1.OTCBB具有真正的創業板特征：門檻低、費用少、可升級至主板。
2.掛牌后企業按季度向SEC提交財務報表，就可以在OTCBB上面流通。
3.在OTCBB上的投資者，包括很多投資基金、投資機構。
4.上市過程快，僅需要3-6個月的時間,而一般IPO所需時間為一至二年。
5.上市成功有保障。IPO存在較高的失敗風險，如果失敗，那么企業將損失已經支付的上市費用如律師費、會計師費、印刷費等 。而在OTCBB上市 ，不存在失敗風險，成功上市有保障
6.可靈活選擇升板時機與市場。企業可根據證券市場行業板塊的輪動情況選擇升板時機，以獲得最佳融資效果。
7.可迅速獲得融資。在OTCBB上市后，企業的股票較在國內更容易引起基金的注意，從而獲得融資。